Финансы
  178  0

 Реструктуризация облигаций госзайма в портфеле НБУ позволит сэкономить 43 миллиарда в 2017 году, – ICU

Репрофайлинг облигаций внутреннего государственного займа уменьшит расходы по обслуживанию и погашению внутреннего государственного долга на 43 млрд грн в 2017 году и на 5 млрд грн в 2018 году.

Об этом свидетельствуют подсчеты аналитиков инвестиционной компании "Инвестиционный капитал Украина" (ICU), передает БизнесЦензор со ссылкой на Українські новини.

Согласно расчетам компании, решение правительства провести репрофайлинг ОВГЗ из портфеля НБУ на 221,6 млрд грн со средневзвешенной ставкой 12,85% годовых позволит сократить расходы государства на обслуживание и погашение внутреннего долга на 43 млрд грн в 2017 году и на 5 млрд грн в 2018 году при условии, что фактическая инфляция будет близкой к прогнозам НБУ.

"Минфин не будет погашать 25,7 млрд грн облигаций в этом году, капитализирует порядка 7 млрд грн процентов по ним, а также не будет выплачивать по ним купоны до конца года еще на сумму около 10 млрд грн. Суммарно это уменьшит расходы по обслуживанию и погашению долга в 2017 году на 43 млрд гривен", – отметил старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович.

При этом стоимость обслуживания новых выпусков ОВГЗ будет значительно ниже, чем средневзвешенная ставка старых ОВГЗ. При прогнозе инфляции на 2018 год на уровне 6%, ставка составит 7,5%, в отличие от средневзвешенной ставки 12,8% по долгу, подлежащему обмену.

Аналитик отметил, что при сумме более 200 млрд грн разница составит порядка 5 млрд грн за год.

По оценкам ICU, наиболее существенным эффект экономии средств бюджета на обслуживании и погашении внутреннего долга будет в ближайшие 7 лет за счет переноса значительных сумм погашений на более поздние периоды.

"Кроме погашений 2017 года на сумму 25,7 млрд грн, на 2025-2047 годы будут перенесены еще очень значительные выплаты 2018-2019 годов, в сумме 42,9 млрд грн и 64,9 млрд грн соответственно", – сказал Котович.

При этом ключевым риском может стать увеличение расходов на обслуживание долга при существенном росте инфляции.

"Вероятно, именно по этой причине под репрофайлинг попадают не все облигации, а только их часть, немногим более половины. Это позволит снизить влияние роста инфляции на стоимость обслуживания. А также погасить часть облигаций раньше 2025 года", – считает Котович.

Аналитик не исключил, что такая привязка к уровню инфляции будет стимулировать правительство более качественно управлять бюджетом и проводить более уравновешенную фискальную политику. В этом случае такой инструмент как ОВГЗ с выплатой купона в зависимости от уровня индекса потребительских цен может стать интересен для негосударственных пенсионных фондов, поскольку его доходность будет гарантированно выше уровня инфляции.

Как сообщалось, в начале года Национальный банк и Министерство финансов начали обсуждение реструктуризации ОВГЗ в портфеле Нацбанка.

24 мая Кабмин одобрил репрофайлинг ОВГЗ на 229 млрд грн в портфеле НБУ. Процентная ставка по новым облигациям определена на уровне инфляции за последние 12 месяцев плюс 1,5 процентных пункта (п.п.). В случае дефляции доход будет выплачен по ставке 1,5% годовых.

Решено провести репрофайлинг ОВГЗ из портфеля Нацбанка на 221,6 млрд грн со средневзвешенной ставкой 12,85% годовых, а также сумму начисленного и неуплаченного на дату осуществления сделки купонного дохода по ним 7 млрд грн.

Источник: https://biz.censor.net.ua/n3026819
 
 
 вверх