Колонки Сергей Васьков
  522  0

Как среднему бизнесу в Украине привлечь деньги для своего развития

Корпоративные облигации сегодня – не самый популярный способ получения заемных средств. Тем не менее, бонды становятся всё более актуальным инструментом. Почему?

Малый и средний бизнес (МСБ) может стать локомотивом для подъёма экономики Украины. Не случайно в Европейском Союзе, где доля МСБ составляет более 50%, существуют специальные программы по его стимулированию и поддержке.

Основное преимущество компаний среднего размера перед корпорациями – быстрое реагирование на изменение экономической ситуации и способность мобилизовать ресурсы. Качества эти весьма востребованы именно сейчас, в эпоху перемен.

Однако существует достаточно серьёзное препятствие на пути развития бизнеса с объёмом валового дохода, не превышающим 100 млн грн. Это недостаток финансовых средств. Кредитование стало практически недоступным.

Расширять свои кредитные портфели за счёт коммерческих предприятий банки опасаются. Предпочитают покупать облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ), выпускаемые Минфином, или депозитные сертификаты Нацбанка.

Несмотря на декларируемый интерес к небольшим заёмщикам, банки по-прежнему гораздо более охотно кредитуют крупные компании, которые дают больший доход в расчёте на одного клиента.

Это и более понятная отчётность, и возможности кросс-продаж дополнительных финансовых продуктов и прочее. Проще говоря, с МСБ украинские банки не умеют и не хотят работать.

Выпуск акций – инструмент для ограниченного числа компаний. Украинский фондовый рынок на данный момент практически мертв. Из-за малых объёмов торгов, отечественные предприятия вынуждены размещать свои ценные бумаги на зарубежных площадках.

"Укрпродукт Групп" и "Мироновский хлебопродукт" так и поступили в своё время. Однако эти кейсы даже средний бизнес не может использовать из-за количества затрат, которые необходимо понести. Партнерские программы с ЕБРР также далеко не всем доступны.

Во-первых, проекты должны соответствовать ряду требований. Во-вторых, это всё-таки достаточно дорогие займы. На этом фоне корпоративные облигации смотрятся достаточно выигрышно.

Учитывая затраты (не только материальные, но также административные), сопряжённые с использованием данного инструмента, можно прогнозировать, что, прежде всего, он будет востребован у среднего бизнеса.

Что получает компания, размещающая корпоративные облигации? Очевидно, что доступ к рынку финансовых ресурсов без посредников. Это означает более дешёвые деньги. Ставки украинских гривневых бондов достигают 18-20%, и это выгоднее банковских кредитов.

Если компания работает устойчиво, она в состоянии обслуживать эмиссию, которая обеспечит её оборотными средствами для развития какого-то отдельного направления бизнеса.

Банки легко прекращают кредитование в кризисных ситуациях, а корпоративные бонды также означают более длинные стабильные деньги. Это ещё один плюс данного инструмента.

Надо сказать, что все эти преимущества в последнее время успешно используют на развивающихся рынках стран Восточной Европы, в Латинской Америке и др.  

Корпоративные облигации дают деньгам частных инвесторов не лежать под матрацами, а работать на национальную экономику. Иностранные инвестиции необходимы, но главный ресурс, который помогает преодолевать кризисные ситуации – вложения резидентов.

В Польше и Чехии так и происходит. Сегмент корпоративных облигаций в этих странах успешно развивается благодаря наличию качественных долговых бумаг, выпускаемых местными компаниями и доверия населения к рынку.   

Каковы украинские перспективы?

Да, в стране пока что было не так много выпусков корпоративных облигаций. В мае 2015 года "ТАСКОМБАНК" выпустил корпоративные облигации на 100 млн грн. В январе 2017-го "Идея Банк" объявил о выпуске бондов на 200 млн грн.  

Осенью того же года "Укрпочта" анонсировала 600-милиоонную эмиссию. Небольшие выпуски до 100 млн также имеют место. 

Не все эти выпуски были удачными, тем не менее, оптимистические прогнозы относительно будущего этого инструмента в Украине вполне обоснованы. Инвесторы сегодня, действительно, остро нуждаются в новых инструментах.

Например, в прошлом году физлица резко нарастили свою долю среди держателей ОВГЗ со 100 млн грн до 900 млн. Доходность облигаций Минфина при этом составляла 14,5% -16,5%. По корпоративным бондам можно получить больше.

При этот данный вид ценных бумаг имеет достаточно низкий уровень риска. Да, государство не занимается стимулированием сегмента корпоративных облигаций, хотя от него зависит устойчивость украинской экономики.

Уровень финансового образования украинцев очень низкий. Но при этом сегодня Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) делает большую работу по защите прав инвесторов и недопущению на рынок мошенников.

Рынок очищен от мусорных бумаг. Качественные корпоративные облигации на нём не потеряются. Чтобы инвесторы об этом узнали, нужно делать больше выпусков. Пусть небольших – на 20-100 млн грн.

Но это покажет, что бонды приносят хороший доход, что эмитенты выполняют свои долговые обязательства. Появятся кейсы, о которых станут говорить в СМИ. Интерес со стороны физлиц и институциональных инвесторов будет расти.

А пока рынок находится на этапе роста, компания-эмитент должна вкладываться в информационную поддержку своих выпусков. Крупный бизнес может прибегнуть к помощи инвестбанков. У среднего зачастую таких возможностей нет.

Нужно искать способы, как донести информацию до инвесторов, половину которых могут составить физлица. Это непросто - нужно просвещать население, нужно работать на рынок в целом. Но результат окупится.    

Комментировать
Сортировать:
в виде дерева
по дате
по имени пользователя
по рейтингу
 
 
 вверх